Modelos Financieros Corporativos y planificación financiera a largo plazo: planificación financiera corporativa, componentes, determinantes del crecimiento. Advertencias sobre algunos modelos. Financiación y Planificación a Corto Plazo, efectivo y capital de trabajo, efectivo en función de otros elementos, ciclo operativo y ciclo de caja, política financiera corto plazo, presupuesto de caja, plan financiero a corto plazo.

INTRODUCCIÓN.

El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelación existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración viene dada desde el momento en que un activo cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple la condición necesaria de que su valor sea superior a su coste (ésta condición no es suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la empresa). Por lo tanto, el tema de la planificación financiera es un tema álgido dentro de las organizaciones y es un tema el cual debe ser abordado desde el punto de vista teórico en su totalidad para que cuando vayamos a la práctica y nos encontremos con hechos no concordantes, podamos aplicar el sentido común más el entendimiento en materia de finanzas lo que generaría opciones de valor al momento de la toma de decisiones.

 

Las Finanzas Corporativas se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros, es por esto que, en las decisiones de inversión, las de financiación y las decisiones directivas intervienen directamente en lo que a la planificación financiera se refiere y todos sus elementos como lo son el efectivo, el capital de trabajo, el ciclo operativo, los modelos financieros, el presupuesto de caja y las decisiones de financiación a corto y a largo plazo. No hay que dudar nunca de las estrategias que se acoplen para que todos estos elementos vayan de la mano en una sincronía perfecta de liquidez, decisiones, juntas, estrategias y resultados finales por lo que estudiados y planificados lograran en conjunto el éxito inmediato de cualquier organización.

 

En materia de fusiones, adquisiciones y privatizaciones hay que ver las diferentes aristas que estas conllevan. Si bien es cierto que todos estos procesos están establecidos, de una u otra manera hay que interactuar significativamente en cada proceso, ya que aun cuando haya un proceso de compra hay que analizar cuál es el valor actual de la empresa, si vale la pena o no, si la reflotación va a ser inmediata o si por el contrario se observa una posible caída de las finanzas al realizar cualquiera de estos tres procesos.

 

Veremos la teoría de cada uno de ellos, pero ¿seremos capaces de discernir como interactuar en una fusión sin saber cuál es el trasfondo de la misma con posibles fallos escondidos?... después de conocer la teoría basándonos de nuevo en la teoría de la gerencia y cómo funcionan los problemas administrativos veremos en nosotros mismos el interés social que nos generara una posible privatización o una posible fusión de las empresas para las cuales estemos laborando, o mucho mejor, podríamos ser partícipes directos en la adquisición de una empresa ya sea por experiencia o por financiación propia donde participemos directamente en la compra como accionistas o dueños abriendo la posibilidad de una vida inversionista a largo plazo y como método de vida.

 

A pesar de estar afrontando actualmente una crisis económica mundial, el contexto global aún nos proporciona no sólo la posibilidad de exportar nuestros productos, sino que también permite que los actores más importantes orienten sus inversiones hacia nuestro país, adquiriendo o fusionándose con sociedades venezolanas que vienen desarrollándose de manera eficiente en nuestro mercado. Es por esto, que el interés social, laboral y académico es tema fundamental en esta investigación ya que nos representara como futuros Magister Scientiarum de un país donde seremos los partícipes directos de la reorganización financiera del país, la cual se ha visto afectada significativamente por la pandemia que estamos pasando en estos momentos.

 

 

 

Modelos Financieros Corporativos.

 

Un modelo financiero es una representación simplificada del comportamiento de activos financieros, portafolios de inversión, proyectos de inversión, empresas e inversiones en general. Los modelos financieros se caracterizan por expresar las relaciones a través de funciones matemáticas.

 

Excel es la herramienta más usada para construir modelos financieros, porque permite fácilmente expresar las relaciones entre diversas variables mediante fórmulas que relacionan las celdas. Cuando el valor de una celda que contiene un parámetro del modelo se modifica, Excel automáticamente actualiza el valor de las celdas relacionadas. A pesar de su amplia difusión, el uso de Excel para los modelos financieros es peligroso si no se tienen los recaudos adecuados.

El desafío.

 

Cada día, miembros de la alta gerencia, bancos, inversionistas y entes reguladores necesitan tomar decisiones confiables basándose en análisis financieros complejos.

 

Casos comunes incluyen:

Análisis de potenciales proyectos de inversión, los cuales requieren una visión detallada sobre el rendimiento, sus riesgos y beneficios.

 

Financiación de proyectos de gran envergadura (Project Finance), como, por ejemplo, proyectos de planta solar o eólica, proyectos mineros, entre otros.

 

Proyecciones financieras de grupos económicos para propósitos de gestión de liquidez y tributaria.

Evaluación de las implicaciones de un potencial joint venture, asociaciones, fusiones y adquisiciones (M&A), acuerdos comerciales o alternativas estratégicas.

 

Concursos públicos para proyectos de infraestructura (concesiones).

En todos los casos anteriormente expuestos, se requieren herramientas robustas, flexibles y de fácil manejo, que ayuden a descifrar, interpretar y visualizar situaciones empresariales complejas, ya sean económicas, financieras y/o tributarias.

 

La solución.

La solución más flexible y económica es, frecuentemente, un modelo financiero basado en hojas de cálculo de alta calidad, ya que permiten gestionar, analizar y sensibilizar el impacto de múltiples variables sobre los principales estados financieros históricos y proyectados (Balance, Estado de Resultados y Flujo de Caja, incluyendo Cascada de Pagos o “Cash Flow Waterfall”).

 

Entre ellas destacan:

Variables de negocio (precios e índices);

CapEx, OpEx y Depreciación;

 

Deuda y sus componentes a través de:

Métodos de inyección deuda;

Ratios e indicadores bancarios: DSCR, cuenta de DSRA (Debt Service Reserve Account);

Estructuración deuda óptima (cash sweep, cash sharing, etc.);

Cuentas de Reserva para el mantenimiento de activos fijos: Maintenance Reserve Account (MRA).

 

¿Para qué se utilizan los modelos financieros?

La modelización financiera, esto es el diseño y planificación de un modelo financiero, se utiliza sobre todo a la hora de preparar un plan de negocio o de plasmar la estructura financiera de una empresa. La finalidad es plasmar la realidad de la empresa en un modelo abstracto que facilite una imagen transparente de la situación global de una empresa. En el caso de un quiosco callejero esto seguramente es más simple que en el caso de una multinacional con diferentes sectores y divisiones.

 

Dado que los modelos financieros se diseñan tomando en cuenta datos históricos además de la situación estructural, el modelo permite definir escenarios con variables que en función de su valor reflejan cambios en toda la estructura.

 

Utilizando un símil se podría definir el proceso de modelización financiera como el intento de trasladar la realidad estructural de la empresa (sus fuentes de ingresos, sus costes, su estructura de capital, endeudamiento, etc., así como todos los factores externos que influyen en su estructura financiera) en un set de hojas de cálculo que reflejen cualquier cambio de variables y muestren las consecuencias del mismo.

 

Una planificación integrada contiene las cuentas de Pérdidas y Ganancias, el Balance y el cálculo de Flujos de Capital con sus respectivas dependencias.

Con ello, ante cualquier decisión, el modelo permite proyectar el desarrollo y las consecuencias de un escenario de cambio. Esto es un instrumento imprescindible a la hora de tomar decisiones que afectan a la estructura de una empresa, puesto que hace transparente el impacto que tenga cualquier decisión.

 

 

¿Cómo se hace un modelo financiero?

Un modelo financiero es una siempre una abstracción matemática de una realidad. Los modelos financieros trabajan con asunciones simples y hasta cierto punto ideales de la realidad, lo que sería un funcionamiento normal. Un buen modelo es lo suficientemente detallado como para no dejar ningún factor clave fuera, pero tampoco tan complicado como para que no se pueda utilizar ad hoc en cualquier situación.

 

La base del modelo financiero refleja el Balance y la cuenta de Pérdidas y Ganancias que, con ayuda del histórico, permite reflejar un estado de Flujos de Capital (el Cash Flow statement) como resultado de ambos inputs.

 

¿Qué es un modelo financiero en Excel?

Los modelos financieros profesionales y los habituales en el marco de la Pyme suelen hacerse en Excel. Aunque hoy día ya existen numerosas alternativas con software de planificación de recursos empresariales (ERP) y business intelligence (BI), así como modelización con lenguajes de programación y metalenguajes, la realidad es que Excel sigue siendo la herramienta dominante para la modelización financiera.

 

En primer lugar, hay muchas consultoras y bancos que no han modernizado sus sistemas de gestión y funcionan en ámbitos y departamentos completamente desvinculados de otros, utilizando Excel para la comunicación interna. Excel es una aplicación casi universal que todo el mundo tiene instalada en su ordenador.

 

Pero lo más importante es la flexibilidad. Para programar el modelo de una multinacional, una empresa puede invertir mucho dinero en software especialmente customizado o comprar soluciones estándar de las marcas de software de gestión.

Pero a la hora de analizar proyectos individuales y muy concretos, Excel permite una flexibilidad a la que no llega un software de gestión.

 

Esto puede ser Excel, pero también podría ser cualquier otro programa como Libre Office, Lotus o similares. El más común es Excel, dado que es ubicuo en todas las empresas y sus funcionalidades de programación y automatización están diseñadas para el manejo en entornos de oficina.

 

Conviene sin embargo recordar siempre que la modelización financiera no es “finanzas con Excel y VBA” sino que Excel y sus posibilidades son herramientas que utiliza el modelizador para realizar un retrato virtual de la situación financiera de una empresa.

 

¿Qué elementos contiene un modelo financiero?

La base de un modelo financiero naturalmente será la cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Balance y el control del Flujos de Efectivo. Según la estructura de una empresa esto se complica con sucursales, filiales, empresas que son parte de un grupo, y que, a su vez, tienen sus propios modelos que hay que integrar en un modelo principal. Si se trata de estructuras complejas y multinacionales hay que consolidar los modelos individuales en el modelo general.

 

Esto hace que los modelos financieros puedan llegar a ser muy complejos y por ello los datos y su visualización deba ser estudiada cuidadosamente. Un modelo inservible por su complejidad conduce a los mismos errores que un modelo incompleto o irreal.

 

Para realizar su función de instrumento de proyección o predicción, el modelo necesita incluir datos históricos que permitan proyectar datos futuros.

Esto en la práctica hace que lo que parece simple, plasmar en un Excel los datos de una empresa, a la hora de realizarlo se pueda complicar un poco; hay que localizar las fuentes de los datos que se van a utilizar, filtrar y limpiar esos datos para que sean usables, comprobar que no haya errores y asegurarse que se actualicen correctamente de forma regular.

 

Dependiendo del entorno empresarial, habrá que recoger datos de otras aplicaciones, de data warehouses, de diferentes departamentos y todo esto necesita ser ordenado, clasificado y preparado para su integración en el modelo financiero.

 

En general, la modelización se estructura en varias fases:

En una primera fase se recopila la información, el input, en hojas de cálculo.

 

Después se realizan los cálculos sobre estos datos recopilados en una segunda fase.

 

Una vez calculados, los datos se mostrarán en el modelo.

 

Finalmente, todo esto se presentará en gráficos dinámicos que permitan visualizar la información importante de forma cómoda y fácil de entender.

 

El proceso del diseño de un modelo financiero, el proceso de modelización, es vital para que el modelo sea funcional.

 

¿Para quién es importante un modelo financiero?

El modelo financiero es importante tanto para la empresa como para el inversor. La empresa necesita tener una visión clara de su negocio. El inversor necesita saber dónde mete su dinero.

Todas las empresas necesitan un plan de negocio para organizarse, pero desde el momento en el que entra financiación externa, sea por crédito o por inversión, el modelo financiero se convierte en un instrumento imprescindible para la planificación.

 

Especialmente en cuestiones relativas a la financiación de una empresa, los inversores esperan una presentación transparente, completa y correcta de la situación financiera, especialmente de la proyección de la situación de ingresos, capital y liquidez. Los inversores sólo invierten su dinero si están convencidos de que la empresa podrá devolver créditos e intereses en el futuro, rentabilizando su inversión.

 

En la práctica los modelos financieros se utilizan a nivel interno sobre todo en procesos de planificación de presupuestos, y en la gestión de la liquidez o cash Managment.

 

Aparte de su uso en todas las cuestiones relativas a la financiación, los modelos financieros también se utilizan para la gestión de la empresa.

 

En muchos escenarios en los que hay que tomar decisiones de negocio relativas a compras, proveedores, plantilla, equipamiento o inversiones, el modelo financiero puede ayudar a comprender mejor el impacto de cualquier decisión en la estructura financiera de la empresa. Permite jugar con diversos escenarios, cambiando variables como costes, ingresos, intereses o provisiones y mostrar una proyección con las consecuencias que puede tener una decisión en temas básicos.

 

Al ser un modelo abstracto, se puede simular escenarios antes de tomar una decisión y naturalmente esto ayuda a tomar las decisiones correctas y no empantanarse con decisiones irracionales.

Por ejemplo, se pueden analizar opciones de externalización o adquisición y su impacto en los resultados, en la liquidez o en el valor global de la empresa.

Los modelos financieros se ajustan a cada empresa como un guante. Hay diversos modelos tipificados, al igual que hay muchas empresas que funcionan de la misma forma, pero en general, cuanto más ajustado sea un modelo a la realidad que describe, más usable será.

 

En el ámbito de la auditoría y el crédito, los modelos financieros ya son una herramienta imprescindible para la toma de decisiones, ya que permiten simular y analizar la situación de la empresa en todos sus aspectos.

 

¿Los modelos financieros sólo se utilizan para cuestiones de financiación?

Un modelo financiero se puede utilizar como herramienta de gestión en muchos ámbitos. En el marco de la gestión de una empresa por ejemplo se pueden utilizar modelos para la optimización de procesos de producción y almacenaje, para decisiones de compras, para la evaluación de riesgos, el análisis de break-even, para modelizar amortizaciones, para planificación estrategia o para decisiones de expansión.

 

En el marco de la gestión financiera se utilizan modelos para cierres de año, para analizar o planificar inversiones, para gestionar el flujo de efectivo, planificar presupuestos o para analizar cambios en la estructura de capital.

 

Y naturalmente, en el marco de la banca de inversión, el modelo financiero es vital para la valoración de empresas, la gestión de carteras, modelos de derivados, operaciones con bonos o para simular inversiones en bolsa.

 

¿Qué ventajas aporta el modelo financiero?

Un modelo financiero bien diseñado aporta muchas ventajas. La primera es que facilita la toma de decisiones estratégicas. Desde el momento en el que las consecuencias de un cambio en algún factor financiero se plasman de forma visual en un gráfico, el mecanismo de toma de decisión se pone en marcha. Aun cuando nunca de se debe olvidar que un modelo está basado en la abstracción y simplificación de una realidad empresarial, las tendencias o posibles consecuencias de una decisión siempre serán visibles a grandes rasgos. El posible impacto de un cambio de línea, de precios, de salarios, de tipos de interés se puede observar en cuestión de segundos tras cambiar las variables correspondientes. Se puede contestar a “¿y qué pasaría si…? de forma visual e intuitiva, ya que el modelo permite jugar con diversos escenarios y adaptarse mejor a cualquier cambio estructural.

 

Otra gran ventaja es la flexibilidad que aporta un modelo financiero. Los modelizadores financieros con experiencia pueden cambiar modelos de forma sustancial a corto plazo, adaptándolos a nuevas realidades dentro de la empresa (como pueden ser fusiones o adquisiciones). Cuando hay cambios repentinos en las condiciones básicas de una empresa, los famosos imprevistos, los modelizadores pueden reaccionar adaptando el modelo financiero a la nueva realidad. De esta forma, una empresa puede reaccionar y gestionar cambios estructurales de forma más ágil.

 

¿Quién diseña el modelo financiero?

Por lo general, el modelador financiero es un analista financiero. En una gran empresa con un departamento financiero completo, probablemente habrá una persona o un grupo de personas que diseñen y mantengan el modelo financiero.

 

Pero la gran mayoría de modelizadores trabajan en empresas que ofrecen servicios financieros y realizan los modelos para clientes o inversores. En pymes es habitual que los modelos financieros sean diseñados por personal especializado de empresas de consultoría, bancos, incubadoras, fondos de inversión, aseguradoras, etc.

 

Sin embargo, en pymes, franquicias y microempresas, el dueño o inversor probablemente realizará sus propios modelos financieros mientras que la estructura de la empresa no sea excesivamente compleja y el empresario o gerente tenga habilidades básicas para ello.

 

Modelizadores financieros en banca.

Bancos y en especial la banca de inversión suelen emplear a los especialistas de modelización financiera. Los grandes bulge brackets (los bancos más de inversión más importantes) y elite boutiques (consultoras que realizan grandes operaciones y compiten con los bancos de inversión) suelen formar a sus modelizadores durante los primeros años en la misma empresa o enviarlos a cursos especializados (como los que ofrece modelandum).

 

Estos profesionales suelen elaborar modelos financieros ligados a proyectos concretos y que pocas veces ven la luz puesto que son utilizados para operaciones internas. El conocimiento de estos profesionales se queda en el banco o migra cuando cambian de trabajo y a menudo el modelizador puede poner y pone precio a su información.

 

Modelizadores financieros en empresas.

En las empresas grandes hay canales y estándares de comunicación propios. Aquí cada maestrillo tiene su librillo y no hay modelos estandarizados que apliquen a todo el mundo. Cuanto más cerrada sea una empresa, más individualizado será su modelo.

 

 

 

Modelizadores en auditorias y consultoras.

Los modelizadores que trabajan para las cuatro grandes auditoras y consultoras suelen utilizar soluciones más o menos estandarizadas. Las grandes consultoras suelen tener departamentos de modelización que marcan la pauta para los consultores o auditores.

 

Los modelizadores que trabajan en consultoras más pequeñas o especializadas optan más por sus propias recetas y con ello atomizan sus modelos, adaptándolos a cada caso.

 

¿Quién necesita dominar la modelización financiera?

El modelo financiero cobra importancia para muchas empresas y consultoras en el marco de operaciones de financiación y de entrada de capitales. Cuando se trata de financiación, el inversor espera una presentación fidedigna y transparente de las expectativas de beneficios, capital y liquidez de la empresa.

 

Esta planificación se realiza con Excel, ya que es un instrumento casi universal en la comunicación empresarial. En la práctica el modelo financiero se centra en los aspectos de Cash Management, presentando la disponibilidad de efectivo a corto y medio plazo. Con el modelo, la empresa o la consultora pueden simular las diferentes opciones y estrategias de negocio. De este modo, se facilita la toma de decisiones con el modelo como referencia.

 

También los bancos utilizan modelos financieros a la hora de analizar la situación financiera de una empresa y sobre todo a la hora de valorarla.

 

Con un buen modelo se pueden comparar diversas estrategias empresariales y sus consecuencias, se puede planificar el break even o simular entradas de capital.

¿Qué riesgos conlleva la modelización?

Como todo buen instrumento, la música sólo suena bien si el instrumentista sabe tocarlo. Utilizar un modelo financiero mal elaborado, con datos falsos o erróneos y que no tenga en cuenta variables importantes para la empresa, es quizá peor que no tener nada.

 

Dado que el modelo financiero puede ser la base para decisiones importantes como la venta o adquisición de una empresa, cualquier factor irreal puede llevar a una mala decisión.

 

Planificar una inversión, un plan de financiación, la entrada de un socio capitalista o la planificación de la rentabilidad a medio plazo será ciencia ficción si se realizan con un modelo defectuoso.

 

Siempre que se realiza un cálculo complicado con tablas y hojas de cálculo hay operaciones y fórmulas complejas por medio. Un modelo bien elaborado permite considerar dependencias de indicadores económicos, escenarios y análisis de sensibilidad para realizar simulaciones como la simulación Monte-Carlo.

 

Existen básicamente tres riesgos:

Elaboración con premisas falsas

Elaboración con errores

Elaboración simplificada en exceso

 

Un modelo financiero elaborado sobre premisas o datos erróneos no es mucho más que un cuento de la lechera. En casos extremos, las consecuencias pueden llevar a la quiebra o a los tribunales si los datos han sido falseados intencionadamente.

Una elaboración con errores puede llevar a tomar decisiones incorrectas por simples fallos de cálculo. Ya se pueden haber considerado todos los factores relevantes, comprobados los datos e incluido factores blandos como valoraciones de mercado… si hay fallos en el uso de la herramienta (normalmente Excel), el modelo saldrá defectuoso e inconsistente. Esto lleva a una pérdida de confianza en el modelo que puede eclipsar razonamientos correctos, desechando un modelo potencialmente correcto por pequeños problemas de cálculo.

 

Una forma de evitar estos fallos es la comprobación de errores y la supervisión o control de resultados. Esto es muy importante, teniendo en cuenta que según el ICAEW (Institute of Chartererd Accountants in England and Wales) el 90 % de hojas de cálculo en Excel contienen errores y más de la mitad de ellas se han elaborado sin ningún método formal.

 

El tercer riesgo es algo que ocurre bastante en la práctica real. Para evitar errores en la abstracción de situaciones muy complejas, hay una tendencia a simplificar en exceso. Esta simplificación puede llevar a obviar factores influyentes que al faltar llevan a tomar decisiones inadecuadas.

 

Modelizar también es cuestión de confianza.

Estos riesgos son reales y por ello la confianza en la calidad de un modelo financiero es vital. El cliente, auditor o banco necesitan saber que están decidiendo sobre una base sólida y no sobre humo.

 

¿Qué es importante saber para realizar buenos modelos?

El proceso de modelización financiera comprende conocimientos de procesos, técnicas y habilidades diversas.

 

Por un lado, es importante un dominio de Excel.

Pero sobre todo es importante conocer y comprender los principios básicos de contabilidad y finanzas, así como los principios básicos del funcionamiento de una empresa.

 

Para casos complejos también es necesario comprender conceptos financieros complejos. Sólo una buena comprensión permite simplificar de forma coherente y sin perder la lógica de un negocio.

 

Excel y la estandarización.

En la práctica, el dominio de Excel es vital para realizar un modelo de forma correcta. También es vital para que el modelizador pueda concentrarse en los procesos de negocio y la estructura financiera sin detenerse en formatos y cálculos de Excel que distraigan la atención de lo que realmente importa.

La gran ventaja de Excel es también una debilidad: Al ser una herramienta muy flexible, muchos modelos acaban reinventando la rueda con cada modelo. Por ello hay que aprender a utilizar estándares comunes para las situaciones comunes.

 

Existen diversas opciones de estandarización de modelos financieros. Un ejemplo es el modelo FAST, que comprende reglas y directrices para la estructuración y los detalles de la modelización con Excel.

 

¿Dónde se aprende a modelizar?

En las universidades existen asignaturas de modelización financiera en algunos grados de máster para ADE y económicas. No obstante, el aprendizaje teórico es una cosa y la práctica real otra. En un marco de estudios generales, la modelización es un tema más.

 

En la práctica, la modelización requiere el manejo de Excel y/o otros programas de hojas de cálculo además de una base de conocimientos financieros básicos.

 

Cuanto más compleja sea la realidad de una empresa, mayor complejidad exigirá un buen modelo y con ello los conocimientos necesarios para poder abstraer la realidad y diseñar un modelo financiero tendrán que ser más especializados.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Planificación financiera a largo plazo.

La mayoría de las decisiones implican plazos muy prolongados para implantarse. En un mundo incierto es necesario tomar decisiones con anticipación. Por ejemplo, si una empresa quiere construir una fábrica en el 2030, tendrá que empezar a buscar los contratistas y financiamientos en el año 2028, e incluso antes.

 

La planeación financiera establece la manera como se lograrán las metas financieras. Un plan financiero es un planteamiento de lo que se hará en el futuro. Con la planeación financiera se establecen los lineamientos necesarios para el cambio y crecimiento de una empresa; al planear, centramos nuestra atención en ver los principales componentes de las políticas financieras y de inversión.

 

Pasos para llevar a cabo un plan financiero.

Inversión que necesitará la empresa en nuevos activos. Esta surgirá de las oportunidades de inversión que la empresa opte por llevar a cabo, y será el resultado de las decisiones de presupuesto de capital de la empresa.

 

Grado de apalancamiento financiero. Determinará la cantidad de fondos solicitados en préstamo, que la empresa usará para financiar sus inversiones en activos reales. Esta es la política sobre la estructura de capital de la empresa.

 

Cantidad de efectivo que será necesaria y apropiada para pagar a los accionistas. Esta es la política de dividendos de la empresa.

 

Liquidez y capital de trabajo, que la empresa requerirá sobre una base continua. Esta es la decisión de capital de trabajo neto de la empresa.

Las decisiones que tome una empresa en estas cuatro áreas, afectarán en forma directa su rentabilidad futura, así como su necesidad de financiamiento externo y sus oportunidades de crecimiento.

 

Las políticas de inversión y financiamiento de la empresa actúan entre sí, y por tanto no pueden considerarse en forma aislada.  Los tipos y cantidades de activos que la empresa planea comprar deben considerarse en forma conjunta con su capacidad para obtener el capital necesario para financiar esas inversiones.

 

La planeación financiera a largo plazo, incluye de los dos a cinco años siguientes. Este período recibe el nombre de “horizonte de planeación”, y es la primera dimensión del proceso de planeación que debe establecerse.

 

Al diseñar un plan financiero se combinan todos los proyectos e inversiones que la empresa llevará a cabo para determinar con ella la inversión total necesaria. Así las propuestas de inversión más pequeñas de cada unidad operacional se añaden entre sí y la suma de las mismas se trata como un proyecto de gran tamaño. Este proceso recibe el nombre de “Agregación” y es la segunda dimensión del proceso que necesita determinarse.

 

Una vez establecidos el horizonte de planeación y el nivel de agregación, un plan financiero requiere de insumos, planteados en diferentes alternativas de supuestos respecto a variables de importancia.

 

¿Qué se puede lograr con la planeación?

Examen de interacciones. El plan financiero debe hacer explícitos los vínculos que existen entre las propuestas de inversión para las diferentes actividades operativas de la empresa y las opciones de financiamiento disponibles, es decir, si la empresa planea expandirse y emprender nuevas inversiones y proyectos, ¿de dónde obtendrá el financiamiento necesario para pagar estas actividades?

 

Exploración de opciones. El plan financiero da la oportunidad de que la empresa desarrolle, analice y compare muchos escenarios diferentes de manera consistente, explore varias opciones de inversión y financiamiento y pueda evaluar su impacto sobre los accionistas de la empresa.

 

Forma de evitar sorpresas. En la planeación se debe evaluar qué le sucedería a la empresa a partir de diferentes circunstancias. Se podrían tratar aspectos como qué acciones emprender si las gestiones salen muy mal o, de manera más general si lo que hoy se asume sobre el futuro resulta erróneo.

 

Forma de asegurar la factibilidad y consistencia interna. Más allá de la meta general de acrecentar el valor para los accionistas o dueños, una empresa tendrá muchas metas específicas que podrían ser expresadas en términos de participación de mercado, rendimiento sobre el capital, apalancamiento financiero, entre otros.

 

La planeación financiera es una forma de verificar qué metas y planes son factibles e internamente consistentes.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Planificación financiera corporativa.

La planificación financiera consiste en:

 

Analizar las alternativas de inversión y de financiamiento de que dispone la empresa.

 

Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones actuales.

 

Decidir qué alternativas hay que elegir.

 

Medir el rendimiento posterior según los objetivos que impone el plan financiero.

 

La planificación financiera no propone minimizar el riesgo, sino que se trata de un proceso por el que se decide qué riesgo afrontar y cuales resultan innecesarios o no merece la pena aceptar.

 

Las empresas deben planificar a corto y largo plazo. La planificación a corto plazo rara vez se proyecta más allá de los 12 meses siguientes. Consiste sobre todo en asegurar que la empresa disponga de tesorería suficiente para pagar sus cuentas y para que el endeudamiento y los préstamos a corto plazo se tomen en condiciones favorables.

 

En la planificación a largo plazo el horizonte de planificación normal es de 5 años (aunque algunas empresas lo extienden a 10 años o más).

 

La planificación financiera se centra en el panorama general.

 

Los que proponen muchos de los gastos de capital de las empresas son los jefes de la planta. Pero el presupuesto final también debe reflejar los planes estratégicos que trazan los directivos. Las oportunidades con VAN positivo aparecen en las actividades donde las empresas poseen ventaja competitiva real. Los palanes también están para identificar que actividades hay que vender o liquidar, así como las que es necesario abandonar.

 

La planificación financiera exige un presupuesto de capital a gran escala. Durante el proceso, los planificadores financieros tratan de examinar la inversión según cada línea de actividad, y evitan enredarse en detalles. Pero algunos proyectos tienen magnitud suficiente para producir un profundo efecto por sí mismo.

 

Se tiene que tener en cuenta que normalmente los planificadores financieros no se ocupan de los proyectos de manera individual. Los mas pequeños se suman a una unidad, que luego se trata como un proyecto único.

 

Al comienzo del proceso de planificación, los directivos suelen pedir a las divisiones que les sometan planes alternativos que cubran los 5 años siguientes:

 

1- Un plan en el mejor de los casos, o de crecimiento agresivo, que exige fuertes inversiones de capital y un crecimiento rápido de los mercados existentes.

 

2- Un plan de crecimiento normal, en el cual la actividad crece con los mercados, pero no a expensas de los competidores.

 

3- Un plan de reducción, en caso de que los mercados de la empresa se reduzcan. Son planes para tiempos de recesión económica.

 

4- El plan debe contener un resumen de los gastos de capital, las exigencias de capital circulante y estrategias para conseguir fondos para realizar estas inversiones.

 

La planeación financiera es el documento guía para la toma de decisiones sobre las inversiones en las empresas, tomando como referencia sus datos históricos y el entorno económico, para prever las necesidades de recursos a futuro.

 

Mientras que una planeación estratégica establece las metas corporativas, la financiera se enfoca en el análisis de resultados y la proyección basada en las condiciones económicas generales, la posición competitiva de la empresa y sus previsiones de rentabilidad y crecimiento.

 

Es decir, para alcanzar los objetivos estratégicos del negocio es necesario saber con qué recursos cuenta, cuáles serán las necesidades financieras, qué factores macroeconómicos influyen, cómo se invertirá el capital y de qué instrumentos financieros se debe echar mano para mantener el flujo de efectivo necesario que permita la actividad productiva.

 

Las referencias para llevar a cabo la planeación financiera están contenidas en el balance general más reciente, y estas ayudan a establecer las estrategias, objetivos e indicadores de desempeño que guiarán la toma de decisiones sobre inversiones financieras y de capital de trabajo.

 

Objetivos al planear las finanzas empresariales.

La óptima gestión de los recursos no solo tiene que ver con la manera en que se aplican sino también con la forma de maximizarlos.

 

Con esos fines, la planeación financiera se enfoca en:

 

Minimizar riesgos

Aprovechar oportunidades

Anticipar necesidades

Buscar el mayor rendimiento

Garantizar la seguridad

 

Es esencial considerar estos propósitos cuando se trata de proyectar ventas y gastos, gestionar activos y tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento.

 

Inversión y planeación financiera.

Todos los aspectos mencionados confluyen en la importancia de la planeación financiera como base de la inversión, pues cuando se conocen los resultados pasados, la situación presente y las proyecciones a futuro de la empresa se pueden tomar mejores decisiones sobre el manejo del capital.

 

Una de las herramientas más importantes al tomar decisiones financieras es el llamado Cuadro de Mando Integral, el cual ayuda a dar seguimiento a los indicadores clave de desempeño de un plan financiero para tomar decisiones oportunas, pero también a detectar y analizar oportunidades de negocio.

 

En este sentido, el diseño de distintos escenarios permite evaluar los aspectos técnicos, operacionales y financieros de las posibles inversiones para decidir si son factibles y convenientes para la empresa.

 

El proyecto de inversión como herramienta.

Para economistas y directores financieros, el término "proyecto" se entiende generalmente como una recopilación sistemática de información diseñada para apoyar una decisión de inversión. Así, un proyecto de inversión es un análisis para determinar a priori si es o no una apuesta válida.

 

En términos generales, este proceso sigue seis pasos:

 

Paso 1: Identificación.

Antes de la preparación de un proyecto de inversión y de su planeación financiera se deben llevar a cabo todos los trabajos de análisis macroeconómico, con miras a formalizar ideas concretas sobre cuáles son los proyectos prioritarios de acuerdo con la situación general de la empresa.

 

Paso 2: Preparación.

Una vez identificada un área de oportunidad, se avanza con los estudios que permiten verificar si el proyecto de inversión es factible desde el punto de vista técnico, económico y legal y si será rentable.

 

Es con base en el análisis de los resultados de estos estudios que se deciden las distintas variantes posibles del proyecto de inversión, así como la inscripción provisional de ingresos y gastos de cada uno de ellos.

 

Paso 3: Análisis.

Este paso es el que permitirá tomar la decisión final sobre la ejecución del proyecto que se tiene a la vista. Para ello, hay dos tipos de análisis conocidos: el análisis financiero que sobre la rentabilidad del negocio y el económico sobre la rentabilidad para la comunidad o industria en la que participa.

 

El primero tiene como objetivo, según las condiciones actuales y futuras, comprobar que el capital invertido será recuperado luego de que los ingresos generados superen los gastos (inversión y operación) en un período más o menos largo de tiempo.

 

El segundo, también llamado análisis social o análisis de costo-beneficio, pretende verificar su contribución a la economía.

 

Paso 4: Toma de decisiones.

Aquí se establece el tiempo para aceptar o rechazar el proyecto de acuerdo con el nivel de satisfacción de los socios.

 

En caso de que el proyecto sea rechazado, se puede reconsiderar o promover nuevos estudios para su aplicación.

 

Si se acepta, se pasa a la fase de ejecución.

 

Paso 5: Implementación.

Llega el momento de la revisión de los estudios técnicos y financieros y el calendario de proyecto.

 

Con esto se pretende, por un lado, profundizar en el detalle de las operaciones a realizar; y por otro (en caso de que el periodo transcurrido entre el primero y el cuarto paso haya sido largo), actualizar los precios de materias primas, costos y productos utilizados.

 

En cuanto al cronograma, se implementan las acciones necesarias para iniciar el proyecto en cinco áreas claves:

 

Construcción de infraestructura o renta

Instalación de equipos

Reclutamiento y capacitación de personal

Lanzamiento de los sistemas de gestión

Implementación de los contratos de operación

 

Paso 6: Operación y control.

La última fase consiste en verificar el buen cumplimiento del calendario de inversiones para analizar cualquier desviación de las funciones descritas en el plan original, e implementar las respectivas acciones correctivas en caso de que esto último ocurra.

 

Un proyecto de inversión analizado y llevado a cabo conforme este procedimiento tendrá mayores oportunidades de éxito; pero, sobre todo, debe basarse en una planeación financiera que considere la situación presente de la empresa y sus previsiones a futuro.

 

Definir cuáles son las metas estratégicas de la empresa, qué inversiones se requieren y cómo se van a financiar asegurarán la rentabilidad y competitividad del negocio.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Componentes.

Se consideran básicamente cinco elementos de la planeación estratégica.

 

Poder identificar los problemas y las oportunidades que existen. Una empresa prospera se hará caracterizar por un buen ambiente para que surjan ideas. ¿Qué problemas y oportunidades existen? La identificación de problemas y de oportunidades representan unos de los productos más favorables de una buena planeación estratégica, ya que no se podrá resolver un problema o apreciar la presencia de una oportunidad hasta que se esté enterado de que en efecto exista.

 

La fijación de Metas (Objetivos). La fijación de metas no puedes ser considerada independientemente de la identificación de oportunidades. Si la meta fuese lograr un crecimiento en las ventas de un 15% por año se considerará necesario el destinar mayor cantidad de recursos para la generación de ideas en contraste con aquella situación en que la meta sea evitar el crecimiento. Algunos inclusive coinciden que la alta gerencia deberá fijar solo las metas y dejar el proceso a los gerentes operativos. Por ejemplo, la alta gerencia podría fijar como metas el obtener cuando menos una tasa de rendimiento del 25% sobre la inversión (RSI), el mantener un crecimiento anual del 15%, o poder captar el 20% del mercado total, siendo éstas las metas en torno a utilidades. Los administradores del ramo operativo se encargarían luego de establecer los detalles respecto a la manera como tales metas se podrían alcanzar. Una forma bastante conocida de administración se conoce con el nombre de "administración por objetivos". Si se administra por objetivos, la meta es fijada por la alta gerencia, pero el método específico para alcanzar dicha meta no se precisa. Lo que es importante son los resultados, no lo métodos para alcanzarlos. La evaluación de actuación habrá de sustituir a la supervisión detallada. Por lo tanto, la fijación de metas habrá de considerarse sumamente importante y un elemento decisivo en la planeación estratégica.

 

Diseñar u procedimiento para encontrar posibles soluciones o caminos. Por ejemplo, la situación actual de energéticos se podrá definir como un problema o como una oportunidad. La meta podría ser alcanzar independencia en cuanto a energéticos se refiere o el poder obtener una determinada tasa de rendimiento. Supongamos que una empresa ha decidido ingresar a la industria de energéticos y tiene que decidir qué tipo de energía habrá de desarrollar y cómo lo habrá de lograr. Pr ejemplo, podrá estar considerando diferentes alternativas como el generar la energía por medios solares, vientos, agua, sustancia orgánica, para luego decidirse que le conviene más por los medios solares. La decisión básica será "ingresar a la industria de energía generada por medios solares". Las metas que se fijen podrán ser el de obtener una tasa de rendimiento del 25%, el incrementar las utilidades en una 15% por año o el de captar el 20% del mercado total. La alta gerencia de la empresa podrá dejar los detalles de cómo se pueda alcanzar esto a los gerentes operativos de la división de energía solar. Esto representa una forma de administración descentralizada y de "administración a niveles bajos". El procedimiento más normal podrá ser que la alta gerencia se encargue de las decisiones más importantes, particularmente el de las inversiones fuertes que requieran de grandes desembolsos u otros compromisos importantes.

 

Escoger la mejor solución. El cuarto elemento de la planificación estratégica consiste en escoger la mejor solución, suponiendo que existan posibles soluciones y que se conozcan los objetivos de la empresa ¿sobre qué criterio se habrá de escoger la mejor solución? La meta fijada pudo haber sido la de maximizarla riqueza de los accionistas. Esto es fácil de afirmar, pero dado las diversas formas de ingresar a la industria de energía, ¿Cuál método deberá escogerse? Podrá decidirse escoger aquel camino que proporcione el valor presente neto más elevado. Pero también será necesario tomar en consideración dentro del análisis lo concerniente al riesgo. El poder escoger la mejor solución, inclusive teniendo metas bien definidas, constituye una tarea muy difícil.

 

Tener algunos procedimientos de Control para comprobar que resultados se obtuvieron con la mejor solución. La manera como se lleva a cabo la etapa de control dependerá de las preferencias y estilo de la administración.

 

Los elementos antes mencionados no revelan nada del estilo en que estos han de ser implantados. Son lo suficientemente amplio como para abarcar un amplio rasgo de decisiones financieras. Por ejemplo, si la meta consistiera en tener un crecimiento razonable pero poco riesgo, la cantidad de riesgo que se juzga aceptable para los dueños de la empresa, habrá de afectar grandemente la cantidad de deuda que se haya de utilizar para financiar la corporación.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Determinantes del crecimiento.

Muchos fracasos podrían evitarse mediante la planeación. Cuando ha habido planeación, casi no se dan las pérdidas. Sin embargo, son innumerables los casos de resultados negativos en empresas que no planearon.

 

Establecer un plan financiero determina la manera en que se lograrán las metas y representa la base de la actividad económica de cualquier organización. Es indispensable que lo consideres como empresario o director de finanzas.

 

El buen manejo de la planeación incluye el conocimiento de métodos e instrumentos de análisis que permiten establecer metas financieras, los medios que se tienen y los que faltan para lograrlo.

 

Cinco objetivos estratégicos de la planeación financiera son:

 

Mejorar la rentabilidad.

Establecer la cantidad adecuada de efectivo necesario.

Determinar las fuentes de financiamiento.

Fijar el nivel de ventas.

Ajustar los gastos que correspondan al nivel de operación.

 

Elaborar planes financieros influye extremadamente en las operaciones del negocio al facilitar las rutas que guían, coordinan y controlan las acciones de cada departamento.

 

¿Qué puntos incluye?

Como toda estrategia, la planeación de los aspectos financieros requiere seguir un método, con los siguientes pasos generales:

 

Establecer las metas de la organización, en general o por áreas, y definir en qué orden se deben alcanzar.

 

Definir fechas para el logro de los objetivos propuestos.

 

Elaborar un presupuesto donde se identifiquen los instrumentos financieros que se utilizarán, a qué plazo y con qué propósito para obtener los resultados que se buscan.

 

Gestionar el presupuesto y medir los resultados para seguir el plan de ruta trazado y hacer ajustes cuando sea necesario.

 

Los presupuestos en la planeación.

Una buena planeación puede generar el éxito de un negocio, ya que fomenta anticiparse de manera coordinada, usar el presupuesto como herramienta administrativa para todas las etapas de las operaciones comerciales.

 

Es necesario el uso de varios tipos de presupuestos por área de una organización y para que exista un buen plan financiero, necesitas tener una estrategia empresarial.

 

Mientras avanza la empresa, los diferentes presupuestos pueden servir como normas para el desempeño. Conoce su clasificación:

 

En cuanto a las cifras que se presupuestan.

En cuanto a su tiempo de ejecución.

En cuanto a las posibilidades de modificación.

En cuanto al tipo de entidades que lo van a emplear.

 

 

En cuanto a las cifras que se presupuestan se pueden clasificar en:

Presupuesto de Operación.

Consiste en establecer cuáles son las operaciones o actividades a desarrollar en un futuro, así como su repercusión financiera. El presupuesto de operación se divide en presupuesto de ventas, de producción, de compras, de inventario, de mano de obra, de gastos de fabricación, de gastos de venta, de gastos de administración, de otros gastos y productos, de impuestos, de cuentas colectivas de inversiones.

 

Presupuesto financiero.

Es el resumen de los presupuestos de operación, que quedan registrados en los estados financieros. Entre los más importantes están el estado de situación financiera presupuestado, el estado de resultados presupuestado, el estado de costo de producción y ventas presupuestadas, el estado de cambios en la situación financiera presupuestada, estado de variaciones al capital contable presupuestado y de flujo de efectivo.

 

Presupuesto de capital.

Es un listado de posibles inversiones o adquisiciones de activo fijo. Han de considerarse como un proyecto para su evaluación.

 

 

En cuanto a su tiempo de ejecución se pueden clasificar a:

Corto Plazo.

Aquéllos que planean la gestión administrativa durante el ciclo económico normal de la organización, que generalmente es de 12 meses.

 

 

 

 

Medio Plazo.

Son los que evalúan resultados de inversión o proyectos que generalmente varían en su plazo de tres a cinco años, ya que, si se plasman a un año, no darían la información completa sobre la operación de la empresa.

 

Largo Plazo.

Es usado en grandes proyectos que, definitivamente, no podrían estar a corto plazo ni a medio plazo, oscilando en un periodo que normalmente es superior a los cinco años, para evaluar y controlar inversiones de la organización.

 

En cuanto a las posibilidades de modificación pueden ser:

Rígidos.

Los que no se pueden cambiar, ni actualizar, por lo que podrían no servir como parámetro de control eficientes.

 

Flexibles.

Se refiere a planes que, como resultado del desarrollo de las operaciones de la empresa, pueden ser los indicados para sus necesidades reales, permitiendo flexibilidad y cambios.

 

Respecto al tipo de entidades que los van a utilizar, los presupuestos pueden ser:

Públicos.

Los que se emplean como medida de planeación y control de la gestión pública.

 

Privados.

Son aquellos a los que se va a sujetar la gestión de negocios. Se elaboran partiendo de las utilidades y, posteriormente, se determinan los demás conceptos.

Principales beneficios.

Como se puede observar, planear mediante una estrategia es la base del crecimiento del negocio, ya que guía la manera en que se utilizarán los recursos para lograr una expansión, el desarrollo de nuevos productos o servicios o el aumento de las ventas.

 

Con una planeación financiera óptima, la organización se adelantará a muchos riesgos previstos, haciendo uso de herramientas que le permitan prepararse para los cambios y buscar financiamiento cuando sea necesario.

 

Evaluar la eficiencia de la planeación.

Siempre es necesario evaluar los resultados de la planeación a detalle.

 

Esto implica la formulación constante de proyecciones que tomen como base las normas, el desempeño de un proceso de retroalimentación y su posterior ajuste.

 

La calidad de los planes, programas y presupuestos financieros estará siempre condicionada a la forma y elementos utilizados en esa planeación.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Advertencias sobre algunos modelos.

Los planificadores financieros suelen emplear un modelo de planificación financiera para investigar las consecuencias de las distintas alternativas de financiación. Los modelos de planificación financiera ayudan en el proceso de planificación financiera haciendo que la previsión de los estados financieros resulte más fácil y económica.

 

Los modelos automatizan una parte importante del proceso de planificación financiera, que de otro modo resultaría aburrida, prolongada y trabajosa.

 

Antes, la programación de estos modelos de planificación financiera exigía largas horas de trabajo a los ordenadores y un personal altamente calificado. En la actualidad existen programas estándar de hoja de cálculos, como Microsoft Excel, que son los que más se utilizan para resolver complejos problemas de planificación financiera.

 

El plan financiero completo de una empresa constituye un documento considerable. Pero en las más pequeñas, los planes financieros caben en la cabeza del director financiero. Sin embargo, los elementos básicos de estos planes son similares, independiente del tamaño de las empresas.

 

Los planes financieros tienen tres componentes: las entradas, el modelo de planificación financiera y las salidas. Los componentes de los panes financieros.

 

Las entradas.

Los datos del plan financiero consisten en los estados financieros actuales de la empresa y sus previsiones sobre el futuro. Normalmente, la previsión principal es el crecimiento probable de las ventas, puesto que muchas de las otras variables, como las necesidades de mano de obra y de inventario, se relacionan con las ventas. El director financiero es responsable solo en parte de estas previsiones.

 

Como es natural el departamento de marketing desempeña un papel clave en las previsiones de ventas. Además, dado que estas dependen del estado general de la economía, las grandes empresas contratan a otras, especializadas en la preparación de previsiones macro económicas e industriales.

 

El modelo de planificación.

El modelo de planificación financiera calcula las consecuencias que tendrán las previsiones de los directivos en los beneficios, las nuevas inversiones y la financiación.

 

El modelo está formado por ecuaciones que relacionan las salidas con las previsiones. Por ejemplo, puede mostrar los cambios de las ventas, y como pueden influir en los costos, en el capital circulante, en los activos fijos y en las necesidades de financiación.

 

Las salidas.

La salida del modelo financiero consiste en estados financieros, como las cuentas de resultados, los balances y los estados que indican los orígenes y las aplicaciones de la tesorería.

 

Estos estados se denominan pro formas, lo que significa que se trata de previsiones basadas en las entradas y en las hipótesis sobre los que descansa el plan. Por lo general, las salidas de los modelos financieros también incluyen muchos de las ratios financieras.

 

Estas ratios indican si, al final del periodo de planificación, la empresa se hallara en condiciones de solidez y salud financieras.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Financiación y Planificación a Corto Plazo.

La planificación financiera a corto plazo se ocupa directamente de los activos y pasivos a corto plazo o circulantes en una empresa.

 

Los activos actuales más importantes son: cuentas por cobrar, existencias o inventarios, tesorería y títulos negociables. Los pasivos más importantes son las cuentas por pagar y los préstamos bancarios a corto plazo.

 

Estos activos y pasivos de corto plazo son los componentes del fondo de maniobra o capital neto de trabajo, que no es más que la diferencia entre los mismos (Ac-Pc).

 

Para que una empresa funcione eficientemente debe tener capital invertido en instalaciones, maquinaria, inventarios, etc. El costo total de estos activos son las llamadas necesidades acumuladas de capital de la empresa. Estas pueden cubrirse con financiación a largo o corto plazo de acuerdo a las variaciones que presente en el período. Para obtener un mejor nivel de financiación a largo plazo en relación con las necesidades acumuladas se tiene en cuenta: ajustes de vencimientos, necesidades permanentes de fondo de maniobra y la comodidad de los excedentes de tesorería.

 

Las variaciones en la tesorería y en el fondo de maniobra las podemos analizar observando las fuentes y los empleos de las mismas.

 

FUENTES DE TESORERIA EMPLEOS - Reducción de inventarios - Dividendos - Aumento de cuentas por pagar - Pago prestamos C.P - Emisión de deudas - Inversión Activo fijo - Recursos generados por la explotación - Compra títulos negociables - C x C FUENTES FONDO DE MANIOBRA EMPLEOS - Emisión de deudas de L.P - Dividendos - Recursos generados por explotación - Inversión En general las fuentes implican: aumento del pasivo y patrimonio y disminución del activo de la empresa.

 

Los empleos implican: aumento del activo y disminución del pasivo y el patrimonio de la compañía.

 

El problema del directivo financiero es prever las futuras fuentes y empleos de tesorería que le dan dos pautas: lo alertan sobre las necesidades de tesorería y le proporcionan un standard con respecto al que puede juzgar la evolución de las decisiones tomadas.

 

El presupuesto de tesorería se inicia con una previsión de las ventas de la empresa que se convierten en cuentas por cobrar y así en la principal fuente de tesorería de la empresa. En cuanto a las salidas, estarán dadas por cuentas por pagar, gastos de personal, administrativos y otros, inversiones de capital e intereses, impuestos y pago de dividendos.

 

El siguiente paso es elaborar un plan de financiación a corto plazo que se puede dar vía endeudamiento bancario (con o sin garantías) o vía diferimiento de cuentas por pagar.

 

Los planes financieros a corto plazo se elaboran mediante procedimientos de prueba y error, es decir, se traza el plan, se observa su desarrollo, luego se ajusta cuantas veces se pueda hasta que no se puedan mejorar más.

 

Las inversiones que la empresa necesita realizar, en el activo fijo o en el activo circulante, generan sus propias necesidades de financiación. Para asegurar un crecimiento sostenible, el director financiero elige la estructura financiera más idónea, es decir, la composición del capital o recursos financieros, tanto recursos generados como deuda, que ofrezca el menor coste y riesgo y logre el mayor apalancamiento financiero posible.

 

Para ello es necesario realizar una planificación financiera que consiste en valorar la situación futura de la empresa o anticipar hechos que pueden afectar a la empresa. La planificación financiera puede ser a largo o a corto plazo y tiene habitualmente como fuente de información los datos de la contabilidad. Éstos cuantifican la situación pasada y actual de la empresa y sirven como punto de partida para realizar dicha planificación.

 

En la planificación financiera a largo plazo se tienen en cuenta los proyectos de la empresa en términos de costes de inversión y sus necesidades de financiación. En esta tarea se tienen en cuenta algunos datos de la planificación estratégica y comercial sobre la comercialización de los productos o servicios que vende la empresa, las cifras de ventas, necesidades de inversión o los costes de producción, etc. Para ello, el director financiero utiliza como herramienta algún modelo de simulación.

 

Los modelos de simulación parten de la situación actual para proyectar en el futuro las magnitudes principales de la empresa –balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de origen y aplicación de fondos y análisis de descuento de flujos-, bajo distintos escenarios. Estos escenarios son, generalmente, el realista o más probable, el pesimista y el optimista.

 

La planificación financiera a corto plazo es la evaluación de los movimientos financieros y la situación financiera esperada en un plazo de tiempo máximo de un año. La herramienta más utilizada suele ser el presupuesto.

 

Realizar una planificación financiera a corto plazo es imprescindible para lograr la optimización del capital circulante que es el flujo financiero que sostiene el funcionamiento de las operaciones y por lo tanto, es fundamental para la buena marcha de toda la empresa.

 

Las ventajas de realizar una planificación a corto plazo es que permite lograr la eficiencia en la gestión de:

 

Las fuentes de financiación

La liquidez

El riesgo de insolvencia a corto plazo

 

En el mercado actual las fuentes de financiación son escasas y existe un ritmo menor en la generación del flujo de caja por las dificultades que tienen las empresas para cobrar a sus clientes. Para optimizar el circulante es fundamental la gestión eficiente de la liquidez, es decir, centrarse en cómo incrementar el cash Flow y en la gestión de la tesorería para equilibrar tanto los cobros como los pagos. Para ello, el director financiero deberá planificar y prever los orígenes de fondos que irán renovando la tesorería para nuevas inversiones en el corto plazo.

 

La planificación de tesorería parte de un presupuesto inicial que se apoya en unas estimaciones de cash Flow y en determinados supuestos. Se debe ir ajustando periódicamente cuando haya acontecimientos que cambien los supuestos de partida o por las desviaciones que se produzcan al realizar las operaciones de cobros y pagos. De esta forma, se irán obteniendo nuevas versiones del presupuesto revisado formadas por los importes realizados en periodos anteriores y la previsión para periodos futuros.

 

El director financiero lleva un correcto control de la tesorería cuando los flujos de cobros y pagos confirmados se realizan según lo previsto y tiene la información necesaria y actualizada para realizar las previsiones de cash Flow, tanto de los flujos de efectivo de operaciones de explotación como de las operaciones financieras en el corto plazo.

 

Pero el control de la tesorería no asegura que la gestión sea eficiente. Esta requiere acertar en el nivel óptimo de tesorería a mantener para rentabilizar los excedentes con inversiones financieras o utilizando el SCF para obtener descuentos por el pronto pago de facturas a proveedores. También se deben prever los costes y el límite de financiación bancaria u otras alternativas de financiación que necesitará la empresa.

 

El objetivo que el director financiero debe tener siempre presente en la planificación y gestión financiera es incrementar la rentabilidad de la empresa y generar valor. Para ello, puede apoyarse en herramientas tecnológicas que le permitan realizar con más agilidad, flexibilidad y precisión las operaciones financieras y resolver las incidencias que puedan bloquear los flujos de caja o generar errores en las decisiones a tomar en la gestión de los activos o pasivos circulantes o en las previsiones a corto plazo.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Efectivo y capital de trabajo.

La definición más básica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos como activo corriente. (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

 

La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

 

Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva, se debe restar de los activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuántos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

 

Los mercados altamente competitivos del siglo XXI exigen a la empresa dinamismo para gestionar sus procesos financieros para una toma de decisiones efectiva que les proporcione la liquidez necesaria para cumplir con las obligaciones a proveedores, laborales y de apalancamiento. Esto genera un valor agregado para el crecimiento sostenido, lo cual, redunda en la estabilidad para lograr el equilibrio en el binomio rentabilidad y riesgo. En el presente artículo se analiza la definición del capital de trabajo, sus componentes y su gestión.

 

La conceptualización del capital de trabajo como la cantidad de efectivo requerida para financiar el ciclo operativo de la empresa, o también, la disponibilidad de activos de rápida conversión en efectivo para cubrir un ciclo operativo de la empresa, hace indudable la necesidad de que la toma de decisiones relacionadas con las cuentas que conforman el activo y pasivo corriente sea producto de un exhaustivo análisis del entorno y de la disponibilidad operativa de la empresa con el propósito de conseguir la disminución de costos, riesgos operativos y lograr rentabilidad

 

El capital de trabajo es indispensable para la operación de la empresa, requiere de una gestión efectiva de sus componentes y sus políticas para eliminar cuellos de botella en la generación de liquidez, así como, el desarrollo de nuevas alternativas de financiamiento; demanda que su gestión sea proactiva y multidisciplinaria para que la empresa sea capaz de enfrentar la dinámica de los mercados del siglo XXI.

 

El ciclo operativo es el tiempo que transcurre entre la compra de materias primas y el cobro de las ventas. En este ciclo se incluye el de efectivo, que tiene relación con los ingresos y egresos de dinero, y comprende, el lapso de tiempo que transcurre desde que se realiza el pago a proveedores hasta que se cobran las ventas a crédito para completar el monto que permiten una nueva compra de materia prima y el pago del proceso de transformación.

 

El disponible está compuesto por las partidas que pueden ser utilizadas para pagar las obligaciones a su vencimiento. Está integrado por el efectivo en caja, efectivo en bancos e inversiones temporales. En caja se incluye las existencias de monedas y billetes de curso normal y divisas, que se destinan al fondo para pagos menores que exigen su cancelación en efectivo. En bancos están los depósitos a la vista y las transferencias, contra los que se giran los egresos que requiere la empresa para su giro normal. Las inversiones temporales son las operaciones financieras que se realiza con los excedentes de efectivo, para lograr una rentabilidad. La gestión de este componente del capital de trabajo requiere que los niveles de sus partidas estén en proporción a las necesidades de la empresa y la prevención de futuros requerimientos. De esta manera se genera atención oportuna a los pagos y utilidades sanas a la empresa

 

El realizable, lo integran aquellas partidas que se convierten en disponibles en un tiempo corto. Dentro de estas se encuentran los cuentas y documentos por cobrar y los pagos anticipados. Las cuentas por cobrar generadas por la venta de productos o por la prestación de servicios dentro de las operaciones normales de la empresa. Los documentos por cobrar, incluyen letras de cambio y pagarés, instrumentos formales de pago aceptados por los clientes, que pueden ser descontados en el banco o en alguna institución financiera. Los pagos anticipados representan futuras partidas de gastos que ya han sido pagados a cambio de recibir en fecha futura bienes y/o servicios que se van a consumir dentro de un año (Demestre et al., 2002). Si es mayor el ciclo normal de operaciones, se clasifica como activo no circulante, específicamente dentro de cargos diferidos.

 

Las existencias compuestas por las partidas de los inventarios que posee la empresa en materias primas, productos en proceso y productos terminados. El inventario es considerado como una inversión puesto que requiere el desembolso de efectivo que se espera, que genere, un rendimiento en el corto plazo (Gitman, 2006).

 

La escasez y la gestión del capital de trabajo en las empresas.

Considerando que el capital de trabajo es el margen de seguridad (liquidez) de la empresa para financiar su giro usual, cuando este disminuye, la empresa no puede realizar sus actividades normales por lo tanto no puede generar valor agregado, peor aún, buscar nuevos horizontes para incrementar su valor. Un decremento drástico de capital de trabajo es el inicio de los problemas financieros de la empresa. La falta de liquidez hace que la empresa tenga dificultades, principalmente con los proveedores, los cuales dejan de suministrar la materia prima por el incumplimiento en los pagos ocasiona esto el desabastecimiento de inventarios; las fuentes de financiamiento, por falta de credibilidad de pago; los trabajadores, por el atraso en el pago de los beneficios sociales; despidos de personal para disminuir los costos, entre otros.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Efectivo en función de otros elementos.

El efectivo que posee una empresa forma parte del activo circulante y su función es hacer frente a las posibles obligaciones a corto plazo que puedan aparecer.

 

El efectivo es un elemento de balance y forma parte del activo circulante. Es el elemento más líquido que posee la empresa, es decir, es el dinero. La empresa utiliza este efectivo para hacer frente a sus obligaciones inmediatas.

 

El efectivo está formado por:

Dinero en curso legal

Cuentas corrientes o de ahorro (siendo el titular la empresa)

Cheques

Para reflejar todos los movimientos de efectivo que entra y sale de la empresa se utilizan las cuentas de caja, que pertenecen al grupo 57 del Plan General Contable.

 

¿Cuánto efectivo es necesario tener?

Dependiendo de la naturaleza del negocio de cada empresa, se desarrollará una estrategia de efectivo.

 

Normalmente para las pymes, las cantidades guardadas en caja no son altas, dado que ese dinero podría reportar más ingresos (intereses) si estuviera en otros lugares, por ejemplo, en un plazo fijo a un interés más o menos alto.

 

Si una empresa tiene un buen análisis de sus necesidades de efectivo, podrá disponer de la cantidad óptima del mismo.

 

 

 

Flujo de efectivo.

Es un estado contable básico que suministra la información sobre cuánto efectivo queda realmente en la empresa, después de los gastos, intereses pagados y otros pagos de capital.

 

Representa todos los movimientos de efectivo y equivalentes, de esta forma informa de la capacidad de la empresa para generar efectivo y las exigencias de liquidez que tenga.

 

El flujo de efectivo es uno de los pilares en la administración de cualquier empresa, debido a que representa las entradas y salidas de efectivo, producto de la operación diaria de una compañía, por ello es importante lograr un buen control en su manejo y evitar posibles errores.

 

Este elemento es una herramienta vital para controlar los ingresos y egresos, de tal forma que permite enfrentar las obligaciones diarias, al tiempo que sirve para medir los fondos con los que dispone la entidad.

 

Asimismo, el flujo de efectivo está completamente vinculado con la rentabilidad del negocio, principalmente porque marca la pauta para poder enfrentar contingencias no previstas y tener dinero disponible para las inversiones que pudieran presentarse.

 

Sin embargo, a pesar de su importancia, uno de los problemas financieros más comunes es la falta de atención al tema, ya que se incurre en desaciertos que ponen en riesgo a la empresa. Actualmente, la situación económica que vive nuestro país no sólo afecta la demanda de los productos o servicios de las empresas, sino que también dificulta la gestión de cobro de las carteras y se genera una insuficiencia de fondos para financiar las operaciones corrientes.

 

Lo anterior tiene un fuerte efecto multiplicador, ya que, si una empresa se demora en el pago de las deudas y perjudica la capacidad de pago de sus acreedores, quienes a su vez se retrasan con sus proveedores, se genera una cadena que puede poner en serios problemas financieros a los más vulnerables.

 

El conflicto se agrava cuando no se está preparado para el peor escenario, ya que muchas empresas no necesariamente quiebran por tener pérdidas, sino por la falta de habilidad para resolver de forma rápida y acertada los conflictos de flujo de efectivo. Uno de ellos puede ser la incapacidad para afrontar los pagos propios de la operación, o incluso malgastar el efectivo cuando se tiene un excedente. La buena noticia es que existen diversas formas para afrontar todo conflicto; nadie conoce mejor a la empresa que sus propios dueños o gerentes, por tanto, son ellos quienes deciden qué hacer en esos casos.

 

Sugerencias:

Elaborar un presupuesto de efectivo que refleje los ingresos y desembolsos a futuro, de tal forma que se planifique y conozca previamente la cantidad de efectivo que posiblemente poseerá la empresa, con el fin de lograr que el saldo ideal de caja considere una cantidad suficiente para cubrir las operaciones corrientes y, al mismo tiempo, tener cierta cantidad disponible para eventos imprevistos.

 

Por otro lado, el buen manejo de los inventarios es sumamente importante en el nivel de efectivo, principalmente porque su venta representa un ingreso y por ende se recomienda eliminar los productos de lento movimiento o que representan un margen de utilidad mínimo. Otro factor primordial para un adecuado flujo de efectivo recae en las cuentas por cobrar. Es indispensable establecer las políticas de crédito y hacérselas saber a los clientes, sin olvidar el seguimiento de la cartera vencida, ya que mientras mayor es el vencimiento, más difícil es cobrarlas (recuperar el dinero). Por esta razón, la cobranza debe ser realizada de forma constante y actuar tan rápido como sea posible.

 

Por último, las salidas de efectivo representan un punto clave. Se debe cuidar y eliminar cualquier gasto innecesario o superfluo, con el fin de mantener un exhaustivo control de las compras e identificar todas las erogaciones para evitar cualquier tipo de fuga de dinero. También es conveniente aprovechar las ventajas de crédito que puedan ofrecer los proveedores y sincronizar los pagos con los cobros, sin olvidar la opción de utilizar los instrumentos financieros y hacer rendir al máximo posible el efectivo en bancos.

 

Sin duda, el flujo de caja es más delicado de lo que se piensa, y para que un negocio sea rentable y próspero, es importante contar con personal capacitado que conozca cómo manejar el efectivo, para distribuir el capital de la forma más óptima y lograr mantener una estructura sólida, capaz de enfrentar las amenazas, sin perder de vista las metas y objetivos propuestos.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ciclo operativo y ciclo de caja.

El ciclo de caja o también llamado de conversión o flujo de efectivo es la diferencia que existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el promedio de tiempo transcurrido en días en que el inventario es vendido a crédito más el promedio en días en que la cuenta por cobrar se convierte en efectivo, mientras que el segundo es el promedio de tiempo transcurrido en días en que se presentan salidas de efectivo para el pago de las cuentas por pagar a proveedores.

 

Para el cálculo del ciclo operativo es necesario sumar los indicadores de días de inventario ((inventario promedio X 360) /Costos de ventas) y días de cuentas por cobrar ((cuentas por cobrar promedio X 360) /Ventas a crédito), mientras que para el ciclo de pagos únicamente se determina el indicador de días de cuentas por pagar ((cuentas por pagar promedio X 360) /Compras).

 

El ciclo operativo de una empresa comienza con la inversión en la compra de materias primas para la producción de productos terminados (en caso de una empresa de fabricación) o de mercaderías, para su venta y cobro posterior a los clientes. En el caso de una empresa comercial, comenzará con la compra de mercaderías, seguirá con el almacenamiento y venta, hasta el cobro de las facturas de clientes y recuperación del dinero invertido.

 

Una vez que se han vendido los productos y se ha cobrado a los clientes, la empresa podrá adquirir de nuevo materias primas o productos para reiniciar el proceso, que se repetirá continuamente.

 

Periodo medio de maduración económico o duración del ciclo operativo.

La duración del ciclo operativo de una empresa es el llamado periodo medio de maduración, es decir, el plazo medio transcurrido desde que la empresa compra la materia prima o mercaderías hasta que se cobra al cliente, pasando por el proceso de producción (en su caso), almacenamiento y venta.

 

El periodo medio de maduración se desglosa en:

 

El periodo medio de duración del aprovisionamiento de materias primas

El periodo medio de duración del proceso productivo

El periodo medio de duración del almacenamiento de productos terminados

El periodo medio de cobro a clientes o DSO (por las siglas en inglés de Days Sales Outstanding)

 

El periodo medio de maduración dependerá, por lo tanto, del tiempo de aprovisionamiento de materias primas, del tiempo que permanezcan las existencias en el almacén, de la duración del proceso productivo, del crédito concedido a los clientes, políticas de cobro y de pago a proveedores.

 

Es necesario buscar un equilibrio, ya que:

 

Si el periodo medio de maduración económico se alarga más de lo necesario, la empresa deberá realizar una inversión mayor en activos corrientes: en existencias y gestión de las cuentas por cobrar y el ciclo será en principio menos rentable. En este caso, la empresa necesitará más préstamos bancarios u otro tipo de financiación adicional para cubrir con éxito las necesidades del capital circulante.

 

En caso de que una empresa acorte el periodo medio de maduración económico, debe cuidar que haya suficiente aprovisionamiento de materia prima o de productos y que no se produzcan roturas de stocks, por lo que no se recomienda ahorrar tiempos de forma drástica en el proceso de producción. Además, podría no cubrirse la calidad esperada de los productos.

Periodo medio de maduración financiero o duración del ciclo de caja.

Los proveedores y acreedores, al concedernos un plazo de pago, contribuyen a financiar parte de las necesidades requeridas para que se realice el ciclo operativo. Por lo tanto, se acorta con ello el período medio de maduración.

 

Es decir, ese plazo financiado por los proveedores se deduce del periodo medio de maduración económico o duración media del ciclo operativo y se obtiene el período medio de maduración financiero. El primero tiene en cuenta cuándo se produce el gasto (de compra de materias primas o mercaderías) y el segundo, cuándo se produce el pago.

 

Por lo tanto, dentro del ciclo de maduración se distinguen:

 

El ciclo de producción, desde la compra de materia prima, su almacenamiento, la producción y el almacenaje de los productos terminados.

 

El ciclo de caja, que se inicia con el pago a los proveedores de la materia prima y finaliza con el cobro a los clientes. Se realiza de forma simultánea al ciclo de producción y su duración coincide con el período medio de maduración financiera.

 

Intervención del SCF (Supply Chain Finance).

Una herramienta tecnológica de SCF que utilice el pronto pago a proveedores para financiar la cadena de suministro, permite a una empresa reducir el tiempo medio de pago a proveedores o DPO (por las siglas en inglés de Days Payable Outstanding) con el objetivo de conseguir mayores descuentos en compras y por tanto mayor rentabilidad.

 

Con la herramienta de SCF, la empresa compradora alarga el periodo medio de maduración financiera o duración del ciclo de caja, es decir, la duración media del ciclo neto que se debe financiar. Pero esto puede ser positivo si es una empresa solvente, ya que:

 

Si tiene excedentes de tesorería, por una buena gestión del cobro a clientes o por otros motivos, puede rentabilizarlos anticipando pagos con la herramienta de SCF.

 

Por otra parte, también puede adelantar el cobro utilizando la herramienta de SCF y obtener una rentabilidad, si el importe de los descuentos por pronto pago es mayor a los descuentos concedidos a los clientes.

 

Muchas herramientas de SCF permiten también obtener una financiación para realizar los pagos anticipados de facturas a proveedores, lo que también interesa a una empresa solvente si el coste de la financiación es inferior al importe del descuento por pronto pago que recibe.

 

Los proveedores que reciben la financiación a través de una herramienta de SCF, acortan el periodo medio de maduración financiera o duración del ciclo de caja, aunque les suponga un coste. En ese momento es prioritario para ellos obtener liquidez para financiar su ciclo operativo y además las condiciones de esta financiación proporcionada por sus empresas clientes, suelen ser más asequibles que las que les concedería un banco.

 

 

 

 

 

 

 

 

Política financiera corto plazo.

El financiamiento es importante para todo tipo de empresas ya que les permite cumplir sus metas operativas y de crecimiento; sin embargo, se deben tomar las decisiones de financiación correctas según los objetivos a corto y lazo plazo.

 

El papel del director de finanzas es evaluar las necesidades de la organización en lo inmediato y a futuro para realizar una planeación óptima que mantenga la competitividad y rentabilidad de la compañía.

 

A corto plazo.

En el caso de la financiación a corto plazo, se utiliza generalmente para cubrir operaciones vinculadas directamente con los ingresos; es decir, que el beneficio que se consiga sea mayor al costo financiero del crédito.

 

Entre las ventajas del financiamiento a corto plazo están:

 

Se consiguen fácil y rápidamente.

No cobran tasas de interés muy altas.

El trámite no conlleva muchos requisitos, y en muchos casos ni siquiera se pide garantía.

 

Los tipos de financiamientos a corto plazo son:

Crédito comercial. Incluye el financiamiento de proveedores, impuestos diferidos y financiamiento de inventario.

 

Crédito bancario. Las condiciones que establecen los bancos son flexibles y se otorgan rápidamente, permitiendo cubrir faltantes de capital para actividades operativas.

Pagarés. Cuando el préstamo lo hace un particular a cambio de la devolución del dinero, más el interés pactado, en una fecha determinada.

 

Línea de crédito. Son montos de dinero que el banco pone a disposición del cliente corporativo para que los utilicen en el momento que lo requieran dentro del límite otorgado.

 

Papeles comerciales. Son una especie de pagarés no garantizados emitidos por las empresas y en poder de bancos y fondos de pensiones.

 

Financiamiento con base a inventarios. La garantía son los inventarios de la empresa, por lo que, en caso de incumplimiento de pago, estos tendrían que entregarse al acreedor.

 

Elegir qué tipo de financiamiento utilizar es una decisión que corresponde al director financiero, quien debe evaluar el flujo de efectivo y la relación costo-beneficio de la financiación, con el fin de maximizar la rentabilidad de la empresa.

 

En una planeación financiera a corto plazo, se debe garantizar que el negocio cuente con el capital de trabajo para llevar a cabo sus operaciones y también buscar con el capital que permita aprovechar oportunidades comerciales o de crecimiento.

 

De igual manera, el director financiero debe invertir cualquier excedente de efectivo con el fin de poner a trabajar el dinero y maximizar su rendimiento, siempre y cuando los instrumentos de inversión que utilice tengan la liquidez necesaria para poder ocupar el capital cuando se necesite.

 

 

Presupuesto de caja.

El presupuesto de efectivo, también conocido como flujo de caja proyectado, es el presupuesto que muestra el pronóstico de las futuras entradas y salidas de dinero (efectivo) de una empresa, para un periodo de tiempo determinado.

 

El presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atención a la planeación en vista de excedentes y faltantes de efectivo. Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto plazo, en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo debe disponer del financiamiento a corto plazo.

 

La mayor parte de las compañías deben desarrollar planes, tanto de largo plazo, como de mediano y corto plazo, sobre su flujo de efectivo, para esto, las empresas desarrollan, entre otras cosas, un presupuesto de efectivo (o caja) el cual muestra los flujos de entradas y de salidas de efectivo, así como la posición final, por sub-periodos, para un lapso especifico.

 

El presupuesto de efectivo de corto plazo, forma parte del plan anual de utilidades. Este presupuesto de efectivo debe de constar básicamente de dos partes:

 

1) Los ingresos de efectivos (flujo de entradas) de efectivo planificados

 

2) Los desembolsos (flujo de salidas) de efectivo planificados

 

Los principales propósitos del presupuesto de efectivo son:

 

1) Determinar la probable posición de caja al fin de cada periodo, como resultado de las operaciones planificadas

 

2) Identificar los excedentes o déficits de efectivo por periodos

 

3) Establecer la necesidad de financiamiento y/o la disponibilidad de efectivo ocioso para inversión

 

4) Coordinar el efectivo con:

 

a) el total del capital de trabajo,

 

b) los ingresos por las ventas,

 

c) los gastos,

 

d) las inversiones y

 

e) los pasivos

 

5) Establecer una base sólida para la vigilancia continua de la posición de caja

 

La preparación del presupuesto de caja se basa casi exclusivamente en los demás presupuestos; por lo tanto, el tesorero, quien es usualmente el encargado de la preparación del presupuesto de caja debe trabajar muy cerca con los demás gerentes, cuyas decisiones puedan afectar de manera directa a los flujos de efectivo. Un programa que abarca de una manera total la planificación y control de las utilidades, crea las bases para un presupuesto realista de efectivo (o caja).

 

Es esencial, en la preparación de un presupuesto de efectivo, que halla un equilibrio entre el efectivo disponible y las actividades que requieren de efectivo (operaciones, desembolsos de capital y otros), ya que, con demasiada frecuencia, no se percibe la necesidad de efectivo adicional sino hasta que la situación alcanza un grado de emergencia.

 

Periodos de Tiempo en la Planificación y control del Efectivo

El presupuesto o planificación de efectivo, así como su control debe cubrir tres diferentes periodos de tiempo:

 

1. El de largo plazo

 

2. El de corto plazo

 

3. El de horizonte inmediato

 

Presupuesto de efectivo a largo plazo. El presupuesto de efectivo a largo plazo debe ser congruente con las dimensiones de tiempo de:

 

a) El plan estratégico de utilidades de largo plazo y

 

b) Los proyectos de desembolsos de capital

 

Planificar los flujos de entradas de efectivo a largo plazo (principalmente por conceptos de ventas, servicios y financiamientos), así como los flujos de salidas de efectivo a largo plazo (principalmente por gastos, desembolsos de capital y pago de la deuda), es fundamental para las sanas decisiones financieras y para el uso óptimo del efectivo se enfoca sobre los flujos de entradas de efectivo más relevantes.

 

Presupuesto de efectivo a corto plazo. El presupuesto de efectivo a corto plazo naturalmente debe ser congruente con el plan táctico de utilidades a corto plazo. La planificación del efectivo para este horizonte del tiempo exige planes detallados para los flujos de entradas y salidas de efectivo, que se relacionan de manera directa con el plan anual de utilidades (es decir, el efectivo derivado de las ventas y el efectivo requerido para pagar el nuevo equipo). El presupuesto de caja a corto plazo se desarrolla principalmente con base en las distintas partes del presupuesto que son incluidas en el plan anual de utilidades.

 

Presupuesto de efectivo inmediato. El presupuesto de efectivo inmediato se emplea en muchas empresas, principalmente para estimar, controlar y administrar los flujos de entradas y salidas de efectivo, a menudo sobre una base diaria continua.

 

El objetivo principal del presupuesto de efectivo inmediato es asegurar que no se creen déficits ni saldos excedentes de efectivo.

 

El presupuesto de efectivo inmediato minimiza el costo de los intereses mediante el aprovechamiento de todos los descuentos por pronto pago sobre las cuentas por pagar y el cumplimiento de todas las fechas de vencimiento de los desembolsos de efectivo

 

El presupuesto de efectivo minimiza, también, el costo de oportunidad de los saldos de excedentes de efectivo, al permitir las oportunas inversiones del efectivo a medida que este se vaya acumulando.

 

 

 

 

Plan financiero a corto plazo.

El proceso de planeación financiera empieza con planes financieros a largo plazo o estratégicos que a su vez guían la formulación de planes y presupuestos a corto plazo u operativos.

 

Los planes financieros a corto plazo (operativos). Especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto esperado de esas acciones. La mayoría de estos planes cubren el periodo de un año.

 

Todo proceso de planeación financiera estará basado en la estimación de los requerimientos financieros de una empresa, que implica determinar que cantidad de dinero necesitará durante un periodo especifico y qué cantidad generará esta internamente durante el mismo tiempo.

 

Es importante contemplar de manera preliminar y posterior el análisis financiero que permita evaluar el punto de partida y la evolución de la situación futura. Es recomendable construir los presupuestos sobre distintos escenarios que pueden ir desde los más optimistas hasta los más pesimistas a fin de poder corregir las desviaciones.

 

Teoría de la planeación financiera a corto plazo.

La planificación financiera no intenta minimizar riesgos. Es un proceso de decidir que riesgos tomar y cuáles son innecesarios o no merece la pena asumir. Es ordenar los recursos para que el futuro sea favorable, para lo cual, se deben controlar los acontecimientos que sean manejables y adaptar los que no lo sean.

 

De manera general la planificación financiera a corto plazo es aquella parte de la planificación general que presta una atención especial al aspecto financiero de la empresa, aunque no olvida los aspectos no financieros de la misma.

 

El producto tangible del proceso de planeación es un plan financiero que describe la estrategia financiera de la empresa y proyecta sus futuras consecuencias mediante balances, cuentas de resultados y estados de fuentes y empleos de fondos de carácter provisional.

 

Es un proceso que implica la proyección de las ventas, el ingreso y los activos, tomando como base estrategias alternativas de producción y mercadotecnia, así como la determinación de los recursos que se necesitan para lograr alcanzar estas proyecciones.

 

Significa analizar los flujos financieros de una compañía, hacer proyecciones de las diversas decisiones de inversión, financiamiento y dividendos, y sopesar los efectos de las varias alternativas. La idea es determinar dónde ha estado la empresa, dónde se encuentra ahora y hacia dónde va.

 

Pronóstico de ventas.

La planeación financiera a corto plazo empieza con el pronóstico de las ventas, a partir del cual y se desarrollan los planes de producción que toman en cuenta las materias primas requeridas, requerimientos de mano de obra directa y gastos operativos.

 

Una vez hechas estas estimaciones se pueden preparar el Estado de Resultado Pro forma y el presupuesto de Efectivo de la empresa que junto con el plan de desembolsos por activos fijos, el plan de financiamiento a largo plazo y el Balance General del período actual, sirven para conformar finalmente el Balance General Pro forma.

 

Las empresas se valen por lo general de una combinación de datos de predicción externos e internos al elaborar la predicción de ventas final. La información interna proporciona perspectivas para esperar un nivel determinado de ventas, en tanto que la información externa sirve para incorporar los factores económicos generales al conjunto de ventas esperadas. Los datos internos dan idea de las expectativas de ventas, en tanto que los datos externos ofrecen la manera de ajustar estas expectativas teniendo en cuenta los factores económicos generales.

 

Métodos para el pronóstico de las ventas.

Método intuitivo.

Se basa fundamentalmente en la predicción de los hechos que hacen los analistas tomando en determinadas circunstancias como base el entorno comercial que rodean los hechos.

 

Análisis de Series de Tiempo.

Se utilizan los datos históricos de ventas de la empresa para descubrir tendencias de tipo estacional, cíclico y aleatorio o errático. Es un método efectivo para productos de demanda razonablemente estable. Con un sistema de regresión lineal simple se determina la línea de tendencia de los datos para establecer si hay presente un factor cíclico.

 

El factor aleatorio estará presente si podemos atribuir un comportamiento errático a las ventas debido a acontecimientos aleatorios no recurrentes. Este método tiene como inconveniente que se sustenta en que las situaciones pasadas se mantendrán en el futuro.

 

Análisis de Regresión.

Se trata de encontrar una relación entre las ventas históricas y una o más variables independientes. Este método puede ser útil cuando se dispone de datos históricos que cubren amplios períodos de tiempo. Es ineficaz para pronosticar las ventas de nuevos productos.

 

Prueba de Mercado.

Se pone un producto a disposición de los clientes en uno o varios territorios de prueba. Luego se miden las compras y la respuesta del consumidor a diferentes mezclas de mercadeo. Con base en esta información se proyectan las ventas para unidades geográficas más grandes. Es útil para pronosticar las ventas de nuevos productos o las de productos existentes en nuevos territorios. Estas pruebas son costosas en tiempo y dinero, además alertan a la competencia.

 

Herramientas del proceso de planeación financiera.

Las herramientas en que se basa la planeación financiera a corto plazo estarán dadas por la planeación del efectivo y de sus utilidades.

 

Presupuesto de Efectivo.

El presupuesto de efectivo es importante ya que permite saber si existe déficit o superávit en cada uno de los meses cubierto por el pronóstico, este muestra y pronostica los flujos de efectivo de entrada, salida y saldos de efectivo de una empresa en un periodo de tiempo determinado, proporciona liquidez confiable, información futura del movimiento del efectivo en la empresa, indica el momento y aproximadamente en qué cuantía la entidad tendrá, necesidad de efectivo a corto plazo y consecuentemente buscar su financiación o si por el contrario tendrá excedentes temporales ociosos que podrían ser invertidos y de esta manera poner a rendir el dinero, algo fundamental para que la gerencia esté mejor preparada para controlar la situación futura de efectivo y tratar de garantizar la liquidez necesaria para la entidad.

 

Planeación de utilidades. Estados Financieros Proforma.

Mientras que la planeación de efectivo se enfoca en el pronóstico de los flujos de efectivo, la planeación de las utilidades se basa en los conceptos de acumulación para proyectar las utilidades de la empresa y toda su situación financiera. Los accionistas, acreedores y administradores de la empresa prestan mucha más atención a los estados financieros proforma, que son Estado de Resultado y Balance General proyectados.

 

Para preparar los estados financieros proforma se requieren dos entradas: los estados financieros del año anterior y el pronóstico de ventas para el año entrante. Para preparar el Estado de Resultado Proforma el método más sencillo es el de porcentaje de ventas; el cual pronostica las ventas y después expresa diversos rubros del Estado de Resultado como porcentajes de las ventas proyectadas.

 

Para el balance general se utiliza un método simplificado, llamado el método de juicio, el cual se estiman los valores de las cuentas del balance general y se usa el financiamiento externo de la empresa como una cifra de balance y de ajuste, llamada financiamiento externo requerido.