ENSAYO CRITICO: Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Rentabilidad, Valor Actual Neto y Presupuesto de Capital.

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA DEFENSA

 UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA DE LA

FUERZA ARMADA NACIONAL

UNEFA

NÚCLEO: VARGAS

MAESTRÍA EN GERENCIA 

LOGÍSTICA

GERENCIA FINANCIERA

 

 

 

ENSAYO CRITICO ACERCA DE LOS TEMAS:

 

TEMA IV: Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Rentabilidad: VAN de un período, VAN de múltiples períodos, períodos de capitalización, simplificaciones, la TIR, problemas del planteamiento de la TIR, evaluación de inversiones utilizando VAN y TIR.

 

TEMA V: Valor Actual Neto y Presupuesto de Capital: flujos de caja incrementales, inflación y presupuesto de capital, simplificación del presupuesto de capital.

 

                               

 

                                  Autor:

 

Lic. Ronnie Rivas.

 

Profesor:

 

MSc. Alays Díaz.

 

 

Catia la Mar, mayo de 2020

INTRODUCCIÓN.

 

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y sobre todo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los años. Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una inversión con poco riesgo (letras del Estado, o depósitos en entidades financieras solventes). De lo contrario es más sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creación empresarial.

 

Por lo tanto, es netamente fundamental al momento de analizar la inversión, observar que flujo de caja presentaremos y por su puesto si el proyecto será rentable para no perder la inversión. En otras palabras y aun cuando en muchos casos es complicado saber si se tendrá éxito en la gestión, estas herramientas dan la posibilidad de obtener un estimado real de la obtención de la ganancia financiera por lo que es necesario preguntarse cómo inversionista, que tanto vale la pena invertir y que riesgos hay que tomar.

 

El valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR) son dos herramientas financieras comúnmente utilizadas al momento de evaluar un proyecto de inversión, generalmente de mediano o largo plazo, tal como la creación de un nuevo negocio, el desarrollo de un nuevo producto, o la adquisición de una nueva maquinaria, por lo que para este ensayo, hablaremos y discerniremos el cómo, el cuándo, el por qué y el para que utilizarlas y como influencian cada paso en la inversión incluso desde la misión y la visión a futuro de la organización, y de cómo los inversionistas a partir de estas herramientas pueden saber con exactitud, los tiempos y recursos a emplear desde cualquier punto de vista financiero para concretar cualquier tipo e inversión.

 

Otra forma de calcular el Valor Actual Neto es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sería el tipo de interés en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto empresarial rentable, que supone un retorno de la inversión equiparable a unos tipos de interés altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR es bajo, posiblemente podríamos encontrar otro destino para nuestro dinero.

 

Por supuesto que en la evaluación de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que evaluar, como por ejemplo el tiempo que se tarda en recuperar la inversión, el riesgo que tiene el proyecto, análisis costo-beneficios… y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida, por lo que a lo largo de este ensayo amen de observar cual es la posibilidad de éxito en la gestión empresarial a través de estas herramientas, desarrollaremos tanto el interés académico como financiero en el abordaje de estos temas importantísimos para nuestro desarrollo como futuros gerentes logísticos en donde tendremos que expresar en su máxima capacidad este tipo de herramientas para poder demostrar que estamos versados en las mismas así como el interés que representa para la organización que sus gerentes manejen términos financieros integrales.

 

En el marco social, se desarrolló una investigación integral en pro de los beneficios socio-económicos que conllevan el existo de la gestión, así como para el corporativo y mencionando la teoría Marxista del trabajo y la teoría social con su concepción del trabajo en donde ambas refieren de una u otra manera al beneficio concebido producto del trabajo, así como las horas hombre-producción.

 

Para completar este breve inicio, es menester indicar que los análisis de los objetivos planteados en estos temas van de la mano financieramente y que, al realizarles análisis crítico, podremos ver que tanto inciden en una buena gestión financiera de la empresa, y a la vez se verá cual será el resultado de una buena gestión empleando al máximo ambas herramientas.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Valor Actual Neto y Tasa Interna de Rentabilidad.

 

Al hablar de estos conceptos, la intención de este ensayo es adentrar a los usuarios de las herramientas financieras Valor Actual Neto y Tasa Interna de Rendimiento en las cuestiones inherentes a su aplicación para la evaluación y selección de proyectos de inversión: utilidad, interpretación de resultados, supuestos implícitos en los cálculos, errores y restricciones. A su vez, se les presentará como alternativas de solución a esos supuestos, errores y restricciones, las herramientas de Valor Actual Neto Modificado y Tasa Interna de Rendimiento modificada.

 

Ahora bien, el hecho de que ambas herramientas sea iconos fundamentales en cuestiones financieras para la organización y una vez vistas varias investigaciones dentro de las que destacan la de Raimon Serrahima Formosa, Interpretando la VAN y TIR, 26 de noviembre de 2010 “El valor del dinero en el tiempo: VAN y TIR”, no significa que el éxito del proyecto esté garantizado; ya que debemos primero enfocarnos en que el resultado del VAN sea mayor que cero.

 

Existen diferentes tipos de enfoques de proyectos financieros, en donde el analista financiero se plantea todos los escenarios posibles y observa la variabilidad de los resultados utilizando las herramientas mencionadas, así como posibles resultados positivos, negativos e incluso neutrales donde pueda que el margen de ganancia y el margen de perdida sean iguales por lo que podría tomar la decisión de abandonar el proyecto o no dependiendo del grado de riesgo que se quiera asumir o el grado de compromiso en la inversión donde se podría aplicar la inyección de más flujo de capital entiéndase materia prima o incluir nuevos costos de producción para lograr reflotar dicha inversión  y que no se pierda la posible inversión hasta donde esta haya llegado.

 

Hablemos de Capitalización y el cómo se observa un periodo de VAN y múltiples periodos de VAN. El periodo de capitalización es el tiempo que hay entre dos fechas sucesivas en que los intereses son agregados al capital. La frecuencia de capitalización es el número de veces por año en que los intereses se capitalizan.

 

Se suele mencionar el periodo de capitalización al expresar tasa de interés de una operación financiera; en caso contrario se supone tasa de interés es anual. Es el intervalo de tiempo convenido para capitalizar los intereses (meses, trimestres, años, etc.).

 

La capitalización es el proceso de proyectar un capital inicial a un periodo de tiempo posterior, en base a un tipo de interés.

 

La capitalización (simple o compuesta) es el proceso por el cual una determinada cantidad de capital aumenta de valor. ¿Pero se puede obtener rendimiento de un capital en un periodo solamente o solo se puede observar en múltiples periodos?; a mi modo de ver, y como siempre planteándome el riesgo financiero como lo aprendí en Administración Financiera en el Pregrado, si nos basamos en un solo periodo, puede que haya ganancia, pero la misma no podría ser satisfactoria en visión a la proporción de la inversión y evidentemente a la proyección que se haya tenido de la misma, por lo que en múltiples periodos es que se podrá observar una real capitalización en función del flujo que caja que haya existido y en función de los objetivos de capitalización de la organización.

 

Para observar esto, simplemente nos podemos referir al valor agregado que se va dando en un proyecto cualquiera fijado a cinco años donde el primer año y producto de la inversión inicial más el riesgo inicial que produjo la inversión, se podrá observar timidez en la utilidad al final del periodo fiscal, por cuanto pudo existir ganancia rentable una vez finalizadas las obligaciones con los acreedores, empleados y resultados de costos ya sea fijos o variables o ya sea de producción o de manufactura. Al incrementarse el periodo y al inyectar nueva liquidez y que resurja el proyecto, si se va a observar incremento en la ganancia por varios factores a considerar entre los cuales están la perdida de miedo en el riesgo de inversión, la visión más clara del valor actual neto así como la tasa interna de retorno y otros factores internos como lo son la reducción de costos, los cuales al ser experto en su manejo, producen la mayor cantidad de ahorro dentro de cualquier organización, así como el uso de otras herramientas que aunque no se hayan planteado al inicio de la inversión pueden ir acoplándose en el paso del tiempo como lo son el outsourcing, así como el reciclaje, cambio de proveedores y más. Todos estos factores influyen en la capitalización continua dentro de un proyecto de inversión y ayudan a que el mismo sea exitoso o no.

 

Como decíamos el VAN y la TIR son herramientas que permiten al inversor tomar decisiones, basadas en la rentabilidad. No obstante, estos criterios pueden no coincidir en todos los casos. Principalmente cuando hay que jerarquizar inversiones.

 

La principal diferencia de ambos métodos es el resultado. El VAN ofrece resultados en términos absolutos (netos), en unidades monetarias. Por ejemplo, euros. Indicando así el valor de la inversión a día de hoy. Por su lado la TIR, nos da una medida relativa, expresada en tanto por ciento. La TIR señala la tasa a la cual se recuperará la inversión inicial.

 

Con carácter previo a realizar cualquier inversión, parece razonable analizar la potencial rentabilidad futura de la misma. Tanto el VAN como la TIR son herramientas que permiten calcular dicha rentabilidad. Ya en términos absolutos (VAN) ya en términos de tasa de recuperación de la misma (TIR).

Valor Actual Neto y Presupuesto de Capital.

 

Definición Según Altuve, J. (2001): También llamado Proyecto de Inversión, es el proceso de planeación y administración de las inversiones en activos fijos o en el diseño de métodos y procedimientos necesarios para producir y vender bienes a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía.

 

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital debería establecer su financiamiento con varios años de anticipación para que los fondos que se requieran estén disponibles.

 

El flujo de caja o flujo de fondos incremental es aquel en el que se registran tan solo los ingresos y los costos atribuibles al proyecto. Es por esto que es netamente liquidez monetaria y su uso aunado a que debe ser plasmado en los reportes contabilisticos y en los estados financieros con total transparencia por ser auditable y pechado como errores de inversiones y egresos erróneos de dinero si no se maneja con cautela.

 

El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un período dado. Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas, alquileres, el cobro de préstamos, intereses, etc. Este flujo de caja se convierte en flujo de caja incremental cuando ya identificado el proyecto, los costos netos atribuibles a este son objeto de valuación y por ende se deben manejar como manejo de costos directos ya que los ingresos que se registran en el flujo de fondos incremental deben ser claramente atribuibles a la realización del proyecto que se está evaluando. Los ingresos incrementales son los que resultan de una comparación de los ingresos en el escenario con proyecto y sin proyecto. La diferencia sólo se puede atribuir a la ejecución del proyecto.

 

La inflación afecta el presupuesto de capital de una manera significativa. Constituye una parte de la tasa de retorno del mercado y, los presupuestos de capital revelan el verdadero costo del proyecto cuando se utiliza la tasa de rendimiento real, en lugar de la tasa de mercado. Es por esto, y aquí es donde vemos como se entrelazan todos los términos discutidos anteriormente, La preparación de un presupuesto de capital ofrece a los usuarios de la empresa una estimación de los índices potenciales de rentabilidad, para las inversiones que se hacen en activos a largo plazo. Realizar el análisis financiero proporciona la justificación para un proyecto de adquisición o de un negocio que requiere una inversión de alto costo. Si la empresa puede obtener una mayor ganancia de su capital invirtiendo en acciones u otros instrumentos financieros en lugar de invertir en un proyecto de capital, probablemente elegiría hacerlo, pero por otro lado si se percata de una posible perdida, de una u otra manera se va a acoplar para minimizar el impacto de la misma o podría tomar decisiones tajantes en cuanto a hacer desparecer esa pérdida tomando acciones financieras que puedan convertir o revertir el factor de la perdida.

 

La inflación afecta el resultado del presupuesto de capital en otras formas, además de la tasa de retorno. En general, la inflación aumenta los costos de bienes y servicios, incluidos los materiales de construcción, equipos y mano de obra. Este aumento de los costos podría hacer que ciertos proyectos sean no factibles, basados en los resultados del análisis de presupuesto de capital.

 

Según lo antes planteado, hasta en orden cronológico se puede ver cómo van de la mano las herramientas financieras nombradas en este ensayo, donde un VAN y una TIR son herramientas financieras para evaluar un proyecto y que dependen una de la otra en la comparación de resultados en donde se habla de la evaluación ya sea de un periodo o de múltiples para lograr que el análisis financiero hecho, y el VAN amarrado con el flujo de caja, presupuestos de capital e inflación tomando en cuenta de que si hay inflación se verá afectado el flujo de caja y por ende la capitalización de la inversión.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CONCLUSIÓN.

Una vez vistos los términos Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Rentabilidad y Valor Actual Neto y Presupuesto de Capital, habiendo explicado todos los temas que estos implican como lo son el VAN de un período, VAN de múltiples períodos, períodos de capitalización, simplificaciones, la TIR, problemas del planteamiento de la TIR, evaluación de inversiones utilizando VAN y TIR.  Los flujos de caja incrementales, inflación y presupuesto de capital, simplificación del presupuesto de capital, así como la forma en que van de la mano al momento del análisis de inversión y las decisiones que se van a tomar para crearlas y los riesgos que estas implican al ser tomadas y decididas al momento del análisis de mercado financiero podemos llegar a la conclusión de que todas esta herramientas son de carácter fundamental para la toma de decisiones de inversión y que el no tomarlas en cuenta o su respectivo análisis, pueden llevar a una catástrofe al momento de invertir el capital y observar como sube la ganancia en su máxima expresión habiendo hecho un excelente pronóstico de flujo de caja contra la capitalización y contra la inflación que pueda ser adquirida a lo largo de todo proyecto ya sea de financiación o de inversión de proyectos muebles o inmuebles.

 

Es menester indicar que la inflación es un factor importantísimo al momento de tomar decisiones de inversión, ya que un estimado mal calculado, ocasionaría costos no establecidos y nuevos estudios de planificación estratégica financiera ya que si plasmamos una tasa y no se observa el movimiento del mercado, y esta fluctúa de manera irregular, el flujo de caja se incrementa dependiendo del nivel que esta alcance y por ende se ve afectado el presupuesto de inmediato y un presupuesto afectado que se incrementa exponencialmente por un error de visión, es un error letal para cualquier organización que se respete y que tenga analistas financieros que intenten lograr el objetivo a alcanzar que es la ganancia neta al final del periodo fiscal.

 

BIBLIOGRAFÍA.

Monares, Andrés, Bologna, Pablo, Di Filippo, Armando, Richards, Howard, Estévez, Jorge, Meyer, Raúl, Useche, Oscar, Cálame, Pierre, Trautmann, María de la Luz, Coraggio, José Luis, Ortiz Roca, Humberto y Gómez Núñez, Nicolás. Hacia otras economías, Críticas al paradigma dominante, 2012, Bogotá, Colombia, Corporación Universitaria Minuto de Dios.

 

Fases del Presupuesto de Capital Según los autores Hunt, P.; Williams, C. & Donaldson, G. (2002)

 

GAVA, L.; E. ROPERO; G. SERNA y A. UBIERNA (2008), Dirección Financiera: Decisiones de Inversión, Editorial Delta.